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至年底全國太陽能裝機料增長達2倍 5股價值重估

證券時報網(www.stcn.com)12月04日訊 國傢能源局12月4日公佈的數據顯示,今年以來,我國新能源和可再生能源新增發電裝機快速增長。1-10月,全國累計新增新能源和可再生能源發電裝機3595萬千瓦,為去年同期的2倍,占新增發電裝機57.1%,占比比去年同期提高19.5個百分點。1-10月,全國新增發電裝機6295萬千瓦,水電新增2228萬千瓦,占新增裝機35.4%;火電新增裝機2700萬千瓦,占新增裝機42.9%;核電新增裝機221萬千瓦,占新增裝機3.5%;風電新增裝機785萬千瓦,占新增裝機12.5%;太陽能發電新增裝機361萬千瓦,占新增裝機5.7%。另外,國傢能源局預計到2013年年底,全國發電總裝機將達到12.35億千瓦,其中水電裝機2.78億千瓦,增長約11.6%,占發電總裝機比重為22.5%,比2012年年底提高0.8個百分點;並網風電裝機7500萬千瓦,增長約22.1%,占6.1%,提高0.7個百分點;核電裝機1470萬千瓦,增長約16.9%,占1.2%,提高0.1個百分點;並網太陽能裝機1000萬千瓦,增長200%,占0.8%,提高0.5個百分點。同時,火電裝機占比將由2012年年底的71.5%下降到69.6%,下降約2個百分點。分析認為,A股上市公司中,光伏概念股:航天機電(600151,股吧)、特變電工(600089,股吧)、南玻A等值得關註。國泰君安表示,由於光伏業績復蘇可持續、分佈式政策利好可持續、內需高增長預期未改變,繼續維持前期的個股選擇思路:強邏輯、強技術、低估值。受益於終端電站政策環境的完善和建設提速預期,光伏電站EPC/BT業務以及電站運營業務短期樂觀,規模和彈性較大的A股標的包括中環股份(002129,股吧)(002129)、特變電工(600089)、航天機電(600151)、中利科技(002309,股吧)(002309)(證券時報網快訊中心)證券時報網(www.stcn.com)12月04日訊 航天機電:業績符合預期,電站開發穩步推進研究機構:國金證券(600109,股吧)日期:2013年10月28日業績簡評公司發佈2013年1-9月經營業績,前三季度實現收入19.2億元(Q3單季7.1億元),同比增長108%,前三季度凈利潤2億元(Q3單季2987萬元),同比大幅扭虧,對應EPS0.16元,符合預期;公司同時公告對位於寧夏和新疆光伏電站項目實施增資8350萬元。經營分析電站收入按計劃逐步確認:公司Q3單季實現收入7.1億元並確認投資收益2900萬元,分析師預計大部分來自公司今年5月掛牌出售的嘉峪關100MW光伏電站EPC服務收入和項目公司股權轉讓投資收益的確認;此外,預計國內電站搶裝對公司組件剩餘產能銷售的拉動也對收入有所貢獻。管理費用環比增長較多侵蝕部分利潤,財務費用環比下降體現融資優勢:公司Q3單季管理費用近7486萬元,較今年前兩季度均值高出28%,侵蝕部分利潤,管理費用增加或源於國內電站搶裝季的啟動;在甩掉神舟矽業包袱並獲得大股東低利率委托貸款後,公司在融資成本方面的優勢持續體現,Q3財務費用環比繼續下降37%至1127萬元;除瞭對節省財務費用的貢獻外,公司在融資方面的優勢對電站開發規模的擴張意義重大。Q4有望再售電站,關註受讓方來源:根據公司目前在建電站的進度情況,分析師預計公司在年底前仍有望實現部分電站項目的轉讓出售;建議關註後續電站買傢性質,若能夠實現向上實集團旗下公司以外的新投資主體成功轉讓,將進一步驗證公司在國內光伏電站BT業務中退出渠道方面的優勢,也將為公司未來繼續擴大該項業務規模打開空間。盈利調整分析師維持對公司的盈利預測,即2013~2015E年EPS分別為0.22,0.38,0.57元,未來兩年凈利潤復合增速64%。投資建議分析師繼續看好公司以央企身份參與國內光伏電站開發在融資和項目資源獲取等方面的優勢,以及大股東旗下唯一的資本運作平臺的潛在價值,維持“買入”評級。(證券時報網快訊中心)證券時報網(www.stcn.com)12月04日訊 特變電工:三季度業績提速,關註四季度光伏電站和多晶矽貢獻彈性研究機構:方正證券(601901,股吧)股 日期:2013年10月25日事件:10月25日特變電工發佈2013年三季報:前三季度公司實現營業收入191.85億元,同比增長29.86%;營業利潤10.05億元,同比增長48.65%;歸屬母公司股東凈利潤10.25億元,同比增長29.48%;歸屬母公司股東扣非後凈利潤8.66億元,同比增長39.58%。其中三季度單季實現營業收入76.80億,同比增長55.41%;實現歸屬上市股東的凈利潤3.50億元,同比增長43.14%。點評:第三季度收入大幅增長,盈利能力保持穩定公司第三季度收入增長大幅提速,主要由前幾年積累的海外工程進入結算高峰期所貢獻。前三季度公司毛利率為16.73%,同比增長0.12個百分點;銷售費用率為5.18%,同比下降0.36個百分點;管理費用率為3.98%,同比下降0.62個百分點。環比來看,公司前三季度單季度毛利率呈現逐季下降趨勢,同時銷售費用率和管理費用率均呈現逐季下降趨勢,體現出工程貿易類收入占比增加的特點。由於毛利率和期間費用率下降幅度相當,盈利能力保持穩定。應收賬款和現金流出增加較快,四季度現金流有望改善三季度末公司應收賬款快速增長至71.57億,比半年報增長44.51%,第三季度經營性現金凈流出16.22億,將前三季度經營現金凈流出擴大至42.97億元。分析師判斷公司現金流出增加一方面是由於宏觀經濟弱復蘇,資金面偏緊導致下遊回款放緩,另一方面是由於今年光伏EPC項目增多,資金占用較大。由於今年搶裝的光伏電站將於年底前並網結算,分析師預計四季度將進入電站確認高峰期,同時四季度一般為傳統產品集中回款期,公司現金流有望於四季度大幅改善。光伏電站EPC受益搶裝,多晶矽扭虧拉動四季度業績今年以來國內光伏市場支持政策密集出臺,補貼確定鎖定電站利潤率,同時引發瞭今年年底前的搶裝行情,預計公司電站EPC盈利狀況良好,四季度將進入電站結算高峰期;三季度末新線投產後,公司多晶矽生產成本預計將降至15美元/公斤,而多晶矽價格已漲至18美元/公斤以上,預計公司多晶矽將按預期實現扭虧。預計四季度公司光伏業務具有較大的業績貢獻彈性。盈利預測與估值分析師預計2013年-2015年EPS分別為0.51、0.69和0.86元,當前股價對應市盈率分別為24.35倍、18.01倍和14.48倍,考慮到公司光伏業務廣闊前景,分析師認為公司具備估值優勢,維持“增持”評級。風險提示:光伏政策不達預期風險、傳統產品價格下降風險(證券時報網快訊中心)證券時報網(www.stcn.com)12月04日訊 南玻A:未來光伏底部回升及超薄玻璃提供彈性研究機構:招商證券(600999,股吧)日期:2013年10月22日公司公佈2013年三季報,實現凈利潤同比增長55.8%,實現EPS0.30元。與上半年類似,增長主要來自於浮法事業部的回升以及光伏事業部的減虧。後續的主要看點在於1、光伏行業觸底回升2、超薄電子玻璃生產線的進一步突破。前三季實現歸屬上市公司凈利潤6.27億元,同比增長56%,基本符合預期。營業收入56.5億元,同比增長6.8%,營業利潤8.4億元,同比增長75%。三季度單季度來看收入、凈利潤分別為21.1、2.7億元,同比增長8.6%和74.5%,環比二季度增長1.6%、10.9%。三季度EPS0.13元(二季度0.12元)。毛利率29.5%,凈利率11.1%,同比上升6.9、3.5個點,其中三項費用率之和基本持平(財務費用率下降,管理銷售費用率上升)。實際稅率同比上升4.8個點。三季度同比增長的原因與上半年基本相同:浮法價格回升及超薄貢獻、光伏減虧。環比回升的原因,分析師判斷是浮法價格的回升導致。從運營周轉來看,公司的應收、庫存周轉情況都在進一步的好轉。公司近期的資產出售預示著公司再進一步發展的能力在積蓄。1、轉讓深圳南玻顯示器件科技有限公司19%股權,作價22.37億元,投資收益3.7億元2、轉讓深圳南玻浮法玻璃有限公司100%股權,作價9.18億元,投資收益2.9億元。分析師此前已做過點評,第一點是公司為瞭更好的發展精細玻璃產業做出的舉動,第二點是出售不盈利的玻璃資產,回收現金。光伏底部回升、高性能玻璃的有效進展將能提升估值,維持“強烈推薦-A”。公司明年公司的增長來自於超薄鈉鈣玻璃二線、精細玻璃的放量、光伏的盈利。高端超薄的實際業績貢獻可能出現在2015年。多晶矽技改後還在試產中,分析師從在建工程24億元也能看出來,預計明年正式貢獻。根據分析師此前的分業務估值來看,分析師認為若沒有新業務合理底部在8-9元左右,在有新產品的情況下以及光伏行業反轉的情況下,可以提供巨大彈性。另外董事會公告會計估計變更,主要是對折舊率做瞭一個明確,工業窯爐、采礦設備、交通設備的折舊率上升,對四季度業績略有影響。分析師預測2013-2015年EPS為0.41、0.52、0.73元(暫不考慮投資收益的影響)。風險提示:光伏繼續向下、新產品良率低。(證券時報網快訊中心)證券時報網(www.stcn.com)12月04日訊 中環股份:抗輻射能力卓著 CFZ矽片無愧單晶王者研究機構:東吳證券(601555,股吧)撰寫日期:2013年10月16日通過聚光光伏(CPV)系統、CFZ矽片技術和公司半導體技術底蘊的探析,更加確信直拉區熔技術(CFZ)與SunPower背電極和低倍聚光技術完美結合;SunPower和中環股份合作的緊密性是確定的,未來具備極其廣闊的合作空間“藍天替代煤”,藍天才是雙方合作的極限。Cx系統僅吸收直射輻射,需佈局高海拔地區:聚光系統的原理和結構決定瞭該系統僅能接受垂直入射的太陽光。直射輻射充足的地方往往海拔較高,我國直射光資源充足的地區海拔高度在1000多米至3000多米,主要集中在川西、青海、西藏、甘肅和內蒙等地區。中環深諳抗輻射加固之道,CFZ技術實現低成本摻雜抗輻射加固:我國高海拔地區太陽光譜藍移,高能粒子密度增加。高能粒子會破壞半導體整齊的晶格結構,減少少子壽命和擴散長度,降低電池轉換效率、縮短電池壽命。抗輻射成為高海拔Cx系統電池必不可少的性能。公司半導體材料積淀深厚,並深諳抗輻射加固之道,國內大部分使用期一年以上的航天太陽能電池都是由公司提供的。公司獨創的CFZ法綜合瞭直拉和區熔的特點,具備低成本摻雜固態元素的能力,從而使低成本實現抗輻射加固成為可能。這是CFZ矽片在實現高效率、零衰減和更低矽片成本的同時,領先其它矽片的另一優勢。光伏十倍股,維持“強烈推薦”:回顧系列報告對光伏行業的觀點:在光伏技術路線的選擇上,高轉換效率產品將是兩個最具潛力的降發電成本方向之一。在高轉換效率趨勢下,單晶產品將會長期走強,N型單晶矽片將逐漸成為單晶主流。而具備更高轉換效率,更優衰減性能的CFZn型單晶矽有望成為高效n型單晶的制高點。公司的CFZ技術和SunPower公司的低倍聚光系統可以實現完美的技術互補。看好在能源科技革命爆發的前夜,雙方合作提供的具備與傳統發電方式成本匹配(度電成本0.4元以下)的技術前景以及合作電站營運模式的全國乃至全球快速復制能力。公司具備光伏十倍股的潛質,維持公司“強烈推薦”評級。(證券時報網快訊中心)證券時報網(www.stcn.com)12月04日訊 中利科技:電站收益尚未大規模確認研究機構:長城證券撰寫日期:2013年08月28日投資建議:我們預計公司2013-2015年EPS分別為0.58元、0.76元和0.94元,對應PE分別為24.8倍、18.9倍和15.2倍。公司資源優勢明顯,電站轉讓的確定性較高,維持公司“推薦”的投資評級。要點:公司中報業績低於預期:公司2013年半年度實現營業收入28.91億元,同比增長7.98%;歸屬於上市公司股東凈利潤為虧損1.60億元,同比減少243.44%;EPS為-0.33元。公司在一季報中曾預計半年度凈利潤為虧損1.2-1.5億元,公司中報業績低於預告值,也低於我們和市場的預期。公司還預計前三季度凈利潤為虧損2.2-2.6億元。光伏收入快速增長,盈利能力有所下降:受宏觀經濟與行業競爭等因素的影響,公司的電纜業務面臨較大的挑戰,上半年實現銷售收入16.03億元,小幅下滑6.26%。光伏業務快速增長,上半年光伏組件及電站實現銷售收入12.12億元,同比增長25.64%;光伏發電實現電費收入4886萬元。電纜業務的毛利率同比下滑3.01個百分點,而光伏組件及電站的毛利率也同比下滑9.09個百分點,因此公司上半年毛利率從去年同期的18.05%下滑至12.62%,盈利能力有所下降。期間費用增長明顯:公司上半年銷售費用率、管理費用率與財務費用率分別為4.40%、6.50%與7.44%,同比分別提升瞭0.18、1.48與4.24個百分點。其中財務費用增長較快,一方面,公司固定資產陸續投入使用,利息資本化金額較大幅下降;另一方面,公司光伏電站建設全面鋪開,融資規模擴大,融資成本提高,利息支出增加。應收賬款持續攀升,經營活動現金流有所改善:公司二季度末應收賬款為38.34億元,較年初的31.53億元持續增加;而存貨較年初有所減少。公司上半年經營活動現金流為凈流出1.44億元,同比環比均有所改善。光伏電站開發順利,收益確認在四季度:公司目前已在青海、新疆、甘肅、內蒙、江蘇等省大規模開展光伏電站開發,預計全年開工建設光伏電站600MW,成為國內主要的光伏電站開發商之一。由於行業的固有模式與慣例,電站一般在四季度實現轉讓。公司有望憑借自身的資源優勢鎖定大客戶並復制此前的成功模式,在四季度將集中確認電站轉讓收益,屆時將一舉扭轉虧損經營的局面。(證券時報網快訊中心)嘉義水上房貸

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